美聯儲宣佈「縮表」!告訴你7大信息

美聯儲正式宣佈今年10月起啟動漸進式被動縮表!開啟了本世紀以來的第二次縮表!宣佈了全球貨幣政策頂點的到來!

過去幾十年,美聯儲一共進行了6次縮表,均對資產價格和經濟產生巨大的影響,最令人印象的是,1930年和1960年的被動縮表導致經濟快速下滑,美國經濟造受到極大的創傷。

現在大家普遍關心的是,作為特朗普上任第一年的縮表,對我們意味著啥?

一、美聯儲縮表是什麼意思?

中國的印鈔方式和美國的不同,美國是通過縮表、擴表收回或印出美元,美國縮表意味著收回市場上的美元,2008年開始美聯儲用美元向市場購買了國債、MBS(關於房子的債券),總共大約有3.8萬億美元,導致市場上的美元越來越多,市場流動性氾濫。現在美國縮表的意思是用國債、MBS換美元,減少市場上的美元數量。

二、美聯儲縮表和中國央行縮表有何不同?

相比而言,美聯儲收緊「印鈔機」即是縮表,但在中國,央行「抽水」並不意味著縮表:

我給大家舉個例子:

下面是今年1月份中國央行資產負債表:

今天,美聯儲宣佈「縮表」!告訴你7大信息

負債項下的「政府存款」(紅色方框)即為財政部在央行裡的存款,1月份為2.9萬億。假如2月份財政收入了1000億,那麼負債項下的「政府存款」會增加1000億。同時負債項下的「其他存款性公司存款」(黑色方框)又會減少1000億,兩個項目一增一減之間央行的總負債(總資產)實際上是沒有發生變化的。

但是現在問題來了,在中國的統計範疇裡「其他存款性公司存款」是基礎貨幣,計入「儲備貨幣」一項,我在4月22日《揭秘:央行是如何印錢的》一文中已經說過,在中國的銀行體系裡存在這樣一個公式:

M2=基礎貨幣×貨幣乘數(5.3倍左右)

也就是說雖然央行沒有縮表,但基礎貨幣減少了1000億,理論上M2將會減少:

M2=基礎貨幣×貨幣乘數=1000億×5.3倍=5300億

M2的增減可以粗略地理解為央行印鈔的速度,現在M2減少了5300億,也就是說在沒有縮表的情況下,央行抽水了5300億。

三、如果美聯儲今年繼續縮表,會選擇在什麼時候?

按慣例,美聯儲每年都會舉行八次會議,也稱FOMC會議,會議主要討論重大的貨幣政策,比如美聯儲加息、縮表等。加不加息、縮不縮表往往就在八次會議裡決定,2017年美聯儲還有兩次議息會議,分別是:

10-11月會議日期為10月31日-11月1日

12月會議日期為12月12日-13日,本次會後將公佈經濟預期,美聯儲主席也將舉行新聞發佈會。

四、美聯儲加息加的是什麼息?

美聯儲加息是上調聯邦基金利率,原來是0.75%~1%,現在是1%~1.25%,美國聯邦基金利率是美國的基準利率,即美聯儲借錢給銀行的利率。而中國的加息是上調商業銀行存貸款利率,即商業銀行吸收存款或者發放貸款的利率。

聯邦基金利率上調後,美國銀行向美聯儲的借錢成本增加,最後導致銀行提高給個人、企業之間的貸款或存款利率,整個市場的利率上升!

五、美聯儲加息和縮表哪個對市場影響更大?

1、利率是資金的價格,加息將會使美元變貴,導致整個市場的借錢成本增加!

2、美聯儲縮表不僅使市場上的美元變少,同時在固定的物價水平下,美元變少將會使美元變得越來越貴,所以縮表影響更大!

六、美聯儲縮表到底是縮減到何種程度?持續時間多長?

市場有預計,美聯儲兩年內縮表5000億美元左右,5年縮表1.3萬億美元左右。縮表週期大約持續5年。當然縮表的具體規模和週期還是因應美國經濟、就業的變化而變化。

七、現任美聯儲主席耶倫是否會留任?

美聯儲主席耶倫的任期將於2018年2月結束,按照美國法律,美聯儲主席由總統(特朗普)提名,國會通過。過去特朗普和耶倫對貨幣政策的態度不一,特朗普搞的大基建需要便宜的美元,然而耶倫卻在特朗普上台後增加加息的頻率,從而讓美元更貴。在兩人意見不統一的情況下,特朗普讓耶倫留任的可能性不大。

關於是否留任,在今天的新聞發佈會上,耶倫沒有進一步的置評。

Comments

comments

Your Website Title